Neden Şimdi Bir Hisse Çıkışı Daha Olası Görünüyor?
Neden Şimdi Bir Hisse Çıkışı Daha Olası Görünüyor?
# Danone ve Lifeway İş Ortaklığında Dönüşüm: Ortaklıktan Ayrışmaya Doğru
Dünyanın önemli organik süt ürünleri firmalarından Danone ile kefir üreticisi Lifeway Foods Inc. arasındaki uzun yıllara dayanan iş ortaklığı, son dönemde gerilimlere ve stratejik değişimlere sahne oluyor. Danone’un yaklaşık %23 hissesiyle ortak olduğu Lifeway’de yaşanan bu süreç, tarafların farklı hedefler ve beklentiler doğrultusunda yollarını ayırma ihtimalini gündeme getiriyor. Bu yazıda, yaşanan gelişmelerin detaylarına, tarafların stratejik hamlelerine ve önümüzdeki dönemde beklenen olasılıklara odaklanacağız. Ayrıca, benzer ortaklıklarda yaşanabilecek risklere karşı pratik öneriler ve faydalı bir kontrol listesi sunacağız.
## Danone ile Lifeway Arasındaki Gerilim ve İş Birliği Süreci
Danone, Lifeway’deki hisselerini artırma girişimlerinde bulunduğu 2024-2025 yılları arasında çeşitli satın alma tekliflerinde bulundu. İlk olarak 2024’te 283 milyon İngiliz Sterlini ve ardından 307 milyon sterlinlik tekliflerle tüm hisseleri satın almak istedi, ancak Lifeway bu teklifleri şirket değerini tam yansıtmadığı gerekçesiyle reddetti. Bu reddin arkasında, şirketin gerçek pazar potansiyelinin Danone’un değerlendirmelerinden çok daha yüksek olduğu inancı yatıyordu.
2025 başında Danone, orijinal hissedarlar sözleşmesinin ihlal edildiği iddiasıyla Lifeway aleyhine dava açtı. Lifeway’in CEO’su Julie Smolyansky’nin aile üyeleri Edward ve Ludmila Smolyansky ise şirket yönetim kurulunun tamamının değiştirilmesi için onay isteme süreci başlattılar. Bu yoğun dönem sonrasında taraflar tekrar masaya oturdu, ancak Danone yapılan kapsamlı inceleme (due diligence) sonucu görüşmelerden çekildi.
Yıl sonuna doğru, iki şirket aralarındaki ihtilafları yatıştırmak amacıyla iş birliği anlaşması imzaladı. Bu anlaşma, yönetim kurulunda önemli değişiklikleri, davanın duraklatılmasını ve Danone’a ileride çıkış yolu sağlayabilecek düzenlemeleri kapsıyor. Ancak Danone, yönetim kurulunda sandalye hakkı ve yönetici ücretleri üzerinde söz sahibi olma gibi önemli kontrol haklarını bırakarak, şirketteki aktif kontrolünden adım adım çekildiğinin sinyalini verdi.
### Mini İpucu: İş Ortaklıklarında Anlaşmazlıkları Yönetmek
Ortaklık krizlerinde uzun soluklu anlaşmazlıklar yerine taraflar arası karşılıklı menfaatlerin yeniden gözden geçirilmesi, birlikte ya da ayrılarak yol alma seçeneklerinin şeffaf biçimde değerlendirilmesi faydalıdır. Kavga ve dava süreçleri hem maddi hem manevi kayıplara yol açar, tarafların finansal yükünü artırır.
## Danone’un Lifeway’den Çıkışının Sebepleri
Geçtiğimiz yıl Danone, Lifeway hissedarlığı için “alternatifleri değerlendirdiğini”, yani hissesinin tamamını ya da bir kısmını satmayı düşündüğünü açıklamıştı. 2025 sonu iş birliği anlaşması ise bu stratejik çıkışı destekleyen ilk resmi adımdır. Danone, kontrol haklarından feragat ederek, hissedar sözleşmesi kapsamındaki yükümlülüklerinin önemli oranda sona ereceği ve şirketten tamamen çıkış sürecini başlatacağı sinyalini verdi.
Bu gelişmelerin arka planında Danone’un Lifeway’daki hissesi pazarda ini
